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近期个人养老金的政策出的很多，包括中央经济工作会议也在提及养老方面的问题，关系到未来的养老问题确实是该提前考虑了。

一直以来，我国养老体系主要是靠第一支柱，规模有6.4万亿，好多人应该不知道，养老金制度是现收现付制，也就是现在这一代人的缴费来支付已经退休的这一代人，简单的说就是下一代人养上一代人。

而现在最大的问题是人的寿命越来越长，老龄化的问题也在加重，新增人口出生率又在逐年锐减，光靠第一支柱的钱是很难支撑这么大的养老需求。根据中国年鉴数据显示，我国的人口出生率已经从1990年的21.06%下滑至2020年的8.52%。

参考欧美国家，美国第一支柱的规模2.9万亿美元，占比只有6.8%，作为补充养老金的第二第三支柱规模有39.4万亿美元，占比是93.2%。从GDP的比重来看，美国的养老资产占GDP的比重为170%，瑞士是167%，澳大利亚是132%。

而我们的GDP占比在2020年约为11.8%，其中第二支柱养老金的规模只有4.43万亿元，覆盖的职工人数仅占全国就业人员的10.45%，第三支柱基本是空白，因此个人养老金的建设迫在眉睫。

01.怎么交如何取

针对个人养老金的政策红利主要是两块，一是递延纳税优惠；二是投资环节不征税。首先你得去开个养老金账户，然后每年存入12000元，限额也是12000元，这1.2万元的额度可以直接从所得税的基数中扣除，相当于减了部分税，但是领取的时候要根据账户的余额缴纳3%的所得税。

根据每个参与者的税收力度不同，抵扣比例也不同。比如，年收入20万元，全年应纳税所得额14万，合计纳税11480元。通过个人养老金账户相当于减免约12000 * 10%=1200元的所得税。

关于提取，需达到领取的基本养老年龄、完全丧失劳动能力或者出国定居或者符合国家规定的其他情形的，可以按月或者分次或者一次性领取养老金，需注意的是在达到提取条件之前是无法提取的。

此外，存入的养老金也可以投资，但是投资的范围是受限的，现在符合规定主要有：银行理财、储蓄存款、商业养老保险和公募基金，前三个产品主要是银行和保险公司发行，最后一个产品主要是公募基金，目前主要是FOF基金。

无论是理财、储蓄还是基金产品，其目的是要保值增值，况且这部分资金是计划用在未来养老的钱。

02.FOF投资策略

对于养老金来说保值增值很关键，趴在账户里不动长期跑不赢通胀不说，几十年以后必然是大缩水。

以美国为例，自1974年以来，美国养老金的规模一路在增长，直到在经济总量中的占比达到170%，这也是为什么市场一直在说，美国的资本市场不能崩，有太多的养老钱在里面。美国以个人退休账户为主的第三支柱占了整个养老金的39.2%，其投资的方向主要是FOF。（数据来源：The US Retirement Market Fourth Quarter 2021，美国投资公司协会（ICI））

FOF和一般的产品不同，FOF主要配置的是一揽子基金产品，追求长期稳定，分散风险。中欧基金FOF策略组负责人桑磊对养老投资的理解：养老投资的最核心是长期价值的发现与短期的波动控制。

以中欧预见2050A为例，截至2022三季报，基金配置占基金总资产比83.97%，债券配置比例占总资产的15%，成立以来回报率40.38%。

数据来源：基金定期报告，截至2022/9/30。

作为首批个人养老金基金管理人的中欧基金，旗下已有6只养老产品设立了Y份额，分别是中欧养老2035、中欧预见养老2050、中欧预见养老2025、中欧预见养老2055、中欧预见稳健养老和中欧预见积极养老。

Y份额是什么意思呢？比如我们投资基金的时候经常会看到A类、C类，这个Y类就是只能用养老金账户买，其管理费和托管费相比A和C打五折，管理费上每年就要省出一笔。

此外，FOF通过多元化投资策略与组合，精选大类资产配置机会。相比一般的偏股型产品，投资风险更为分散，在控制风险的前提下，争取实现基金组合最佳收益。

03.业绩表现亮眼

要想长期做好基金组合，当然更重要的是成熟的投资策略和专业团队，2016年曾在保险资管有过8年经验的桑磊加入中欧，之后邓达、候丹琳、向霭旭、吴钊颖陆续加入，这个团队有研究员背景，也有保险资管背景，专业性是值得肯定的。

在具体策略上，团队将主动型划分为低估值、均衡和成长三大类，并在每一个大类下细分出8小类，可以涵盖绝大部分的基金经理投资策略，再进通过量化、定型的方式对基金经理进行更深入的分析，策略的目标很清晰，就是要优选具备清晰β和稳定α且未来业绩有望持续的基金。

再好的策略最终还是要反馈到业绩上，截止到2022年三季度末，中欧运作满6个月的三只养老基金中欧预见2035A、中欧预见2050A、中欧预见2025A成立以来的回报率分别为53.11%、40.38%和6.46%，远超过基准14.38%、6.63%和2.02%。

其中成立时间最长的中欧预见2035业绩表现最强，2019年-2021年各年度成立以来涨幅分别为18.54%、30.41%、8.47%，全部跑赢基准，根据银河证券排名，截至2022/9/30, 中欧养老预见2035A近两年同类（养老目标日期FOF ，共13只）业绩排名第一。

写在最后

这一年来，整个市场经历了赛道崩塌核心资产去泡沫的双重打击。

正如Ray Dalio在原则中所说：“所有了不起的投资者和策略都是有弱点的，在弱点呈现时就对其失去信心是一种常见错误，就像在其有效时对其过于迷恋一样”。因为大多数人都有情绪化倾向，不会严格遵守逻辑，所以他们通常会对短期的结果反应过度，情况不好的时候底部砍仓，卖在最低，情况好的时候又以最高的价格买进。

对于中欧来说，穿越牛熊的业绩表现，背后离不开专业的投研能力和成熟的投资策略。